美联储6 月及7 月加息预期市场基本达成共识，国内经济步入疫后修复阶段，市场情绪较前期好转，短期宏观氛围偏暖。

　　基本面看，6 月内外铅矿加工费环比持平，原料紧缺态势未发生太大变化。

　　原生铅炼厂生产弹性仍受原料端限制，且突发安全事件或令月度产量不及预期，不过随着新增产能逐步投入生产，后期供给有望稳中有升。再生铅方面，原料废旧电瓶价格居高不下，叠加铅价回落，企业利润步入亏损，但前期炼厂检修复产，预计产量环比回升，但后期存控产运行的可能。需求端看，铅蓄电池进入淡旺季过度阶段，随着汽车复工复产加快，需求有望边际改善。同时，铅锭及蓄电池出口保持较好韧性，也有望支撑铅价。

　　整体看，当前宏观氛围偏暖，市场信心修复，铅市存供需双增的预期。铅价下方受再生铅成本支撑较强，但需求未有明显起色前，上涨驱动亦不强，预计将延续筑底行情，预计6 月期价主要运行区间在14800-15500 元/吨。

　　操作建议：区间波段操作

　　风险提示：宏观风险，供给超预期

（文章来源：铜冠金源期货）